匯豐 - 是否仍然是穩健的投資選擇

買入 : 126.300
賣出 : 126.400
昨日收市 : 127.900
開市: 126.800
成交量: 25,217,909
一年目標價: N/A
今日波幅: 125.400 - 127.500
52週波幅: 127.100 - 153.500
P/E (ttm): 11.61
市值: 1.46 T
每股盈利 (ttm): 10.88
股息及溢利: 0.870
每手股數: N/A
平均成交(3個月): 27,650,100
更新時間: 4:00下午 HKT

這隻5號仔近期因次按問題而需要大幅做Provision, 使到盈利增長有限。 加上國際大戶不斷吹淡匯豐, 令其股價跑輸大市, 因而使其股價跌上加傷, 所以現時可以說是5號仔股價最低沉的時刻。
次按問題引致匯豐手頭次按債券投資有價無市, 根據會計準則要求, 5號仔需要在賬面上大幅做Provision, 因而即使匯豐在新興市場如何賺錢, 盈利增長亦是會被大幅拉低。 可是, 這些其實都是賬目上的數字遊戲, 因為匯豐將手頭上的次按債券投資全部做晒Provision, 這最多是對賬面盈利有負面影響, 但實質對匯豐的經營現金流實在影響有限, 匯豐是不會因這些Provision而倒閉的。一旦次按風暴成為歷史(現預期1-2年後), 那麼5號仔已做的Provision便可以回撥, 從而變成特殊收益入賬。 再加上5號仔在全球扎根的價值不斷顯現, 到其時5號仔便會再次成為一支火箭了~
根據匯豐最新的歷史股息率, 和預期匯豐股息政策維持不變的情況下, 以現價$127元計, 現時買入5號仔便可以得到一年約5%的股息回報。可是匯豐股息政策是不斷穩定提升股息率, 所以一大程度上是可以對抗Inflation和為股東實現穩定的現金流。假如1-2年後次按風暴成為歷史, 5號仔便會再次成為一支火箭, 到時便可以財息兼收了。
不過, 最貼切的問題就是現在是否入市買入5號仔的最佳時機呢? 我覺得未係。因為我認為5號仔在今年3月公佈業績時很大機會才是股價最差的時候, 原因是: (1।) 一係5號仔公佈07年業績後因表現是比市場預期更差而遭受大戶大舉沽出; (2।) 一是市場老早預期5號仔業績將會差勁而在其3月公佈業績前已大舉沽貨。不論那項是正確, 結論都是2-3月時應是5號仔股價最低殘、股息率最高的時候, 那時才買入5號仔可能會更為化算了。